六十七章 估值考虑
很互联网创业公司，初次融资，项目刚刚启。
资金、业务、产品、户……
，除纸BP外，几乎。
况，其实创业者投资间位，极度平等。
很创业者够拿融资启项目，接受比较苛刻融资条款。
并且，较低估值，让较高比例股权。
白，因创业者握牌太少。
谈判底气足，腰杆硬。
隋波易趣公司方很。
期通版税、装机、网吧等方积累资金；挖宋健，组建供应链团队。
点点易趣公司草台班初创团队，展今。
线、线业务初具雏形，并且健康正向金流。
即使次融资失败，易趣言算什致命打击。
非展速度稍缓。
反正隋波设定互联网次浪潮阶段主目标，已经实半（进入互联网阵营、打磨核团队）。
互联网环境言，算做市场占率100%老，义。
主跑马圈，抢占赛。
正谓，先赢算赢。
互联网领域内赢，将场漫长终点马拉松长跑……
即使隋波世重回。
已经市值万亿元，堪称巨霸级别阿、腾讯两巨头。
始终诚惶诚恐，始终焦虑。
谁敢，公司直强。
颠覆，永远法预测方。
像比尔盖茨曾：微软离破产永远18月。
智机移互联网兴，
马哥度被米聊惊身冷汗。
止次场合：微信及，或许腾讯失搭移互联网巨轮船票。话，腾讯非常危险。
几间突冒，跨入准巨头列字节跳（头条系）。
度打B、T两灰头土脸。
或许未，随新技术，其公司，
正注方，悄展，等待崛……
谓巨头，掌握量资源、资金、才。
够新竞争市场趋势，更应空间已。
旦反应及，跟随市场户需求变化，及调整……
即使巨头，陨落。
智机，连续14占据全球机市场份额，几乎机代名词诺基亚陨落；
谷歌、Facebook，曾经市值曾高达1200亿元互联网巨头雅虎，终48亿卖身……
例。
，隋波口气吃胖，甚至“独霸互联网”类狂妄念头。
够保证易趣随互联网业展趋势，始终处领先位，足够！
点，信。
凭借未二十，互联网业展趋势解；
凭借支堪称豪华优秀团队。
懈怠，始终保持警醒努力，断进步。
算融资进，易趣主展，依够很长段间，屹立互联网业巅峰。
至熬2000、2001互联网寒冬。
凭借布局网吧项目收益，再加隋波脑海，其很期间金奶牛项目，算融资进，易趣公司活。
理，体投资博弈，隋波底气很足。
真谈拢，终止融资已。
…………
隋波BP给张奕三，打电话。
“Bowen，次见内公司BP做专业！”，张奕句话赞叹。
知，1998互联网公司，很少风险投资打交，太解投资机构风格。
算应投资机构求做份商业计划书，满篇谈特谈法。
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实际，商业模式、产品、技术、市场等方，并清晰认知。
张朝阳初融资艰辛，并非因。
隋波BP风格，世互联网风险投资业经很展，被结，符合投资机构求模板。
简、清晰、重点突、目。
投资机构BP，首先眼亮。
隋波笑解释：“公司法律顾问，Fen; West合伙。参与硅谷很互联网公司融资项目，非常专业。”
很难解释接触融资，什做专业BP。
隋波干脆推张婉琳身。
张奕：“哦，原此……。
Bowen，，BP，内部投委。
高盛易趣项目，很兴趣。
正准备TS，几细节，沟通。”
“易趣本轮融资，估值1亿元，依据什？
果获更股份，够让空间少？
“关AB股投票权设计，怎考虑？
果希望设定业绩目标，赌条款，否？
希望TS签署，进独谈判，期间其机构融资宜进谈判……”
隋波，觉电话谈，感染力效果差。
候，任何细节，忽视。
笑：“，Joe，帝办公室，谈吧。
次麻烦专程跑趟，门拜访，点失礼啊！”
张奕笑：“啊，见谈，扫榻待。”
隋波挂电话，由感慨，像高盛型机构，谈轻松点啊。
张奕刚才问题……
“1亿元估值，依据什？”
嗯，气！
般型风投机构，反应：
什？1亿元？！怎敢估值高？太贵！
定融资渠方，引入类似高盛、软银型机构原因。
风险投资资金源模式。
型机构类似高盛，往往机构投资募集资金，包括捐赠、银、工、养老基金、保险公司等。
掌握投资基金盘很，规模般10亿元。
募集资金越，求退规模越，且数机构需基金命周期三内钱投。
味，规模风险投资机构找够很快将量资金项目，方，承担很压力。
，项目兴趣。
算100万元投资公司，回报率达10倍，1000万元投资收益。
10亿元规模基金言，数字太，够管理费。
许报表数点四舍五入，止1000万元……
，寻找退，够达5亿元估值公司。
够满足投资期望唯途径。
正因此，类机构投资，宁给较高估值，希望占较股权，保障未收益回报。
关注项目展景市场预期，够达规模高度。
关注股权占比。
果真认项目，估值反值斟酌。
句话，钱！
隋波估值报价、公司99底市目标，恰符合需求。
，隋波需合理依据服高盛，让认易趣真值钱，。
谈判，什比提知方真实需求更利。
针性，给诱惑力解决方案，放贪婪冲。
…………
往高盛帝代表处际厦路，隋波思索，应该怎阐述易趣估值1亿元理由。
互联网公司估值，相比传统企业很。
传统企业般采PE估值法（市盈率分析法）、PB估值法（市净率分析法）或者DCF估值法（金流贴估值法）。
财务报表，简单做致差估值。
因传统企业产品、市场、竞争等方已经非常熟，基本定间内，特别变化。
互联网公司则因技术新、市场展变化快、盈利模式弱、轻资产等特点，很难传统企业估值模式做估值。
尤其1998期。
互联网公司断创造令惊讶高估值，逐渐形观念：
互联网业展飞阶段，真正重盈利，增长速度市场份额。
华尔街位分析：“阶段，盈利并明什。投资者够理解，业早期增长程，保持高速增长占市场领先份额具极重战略优势。”
因此，阶段投资机构互联网公司估值，基本凭借经验直觉，及公司展景市场预测做。
果定，什明确估值方法话，DEVA估值法（disted equity valuation analysis，股票价值折分析法)，
DEVA 早由摩根斯坦利分析师 Mary Meeker 提，基本已经硅谷互联网公司投资估值参考标准。
DEVA 估值公式： E=MCC（其 E 项目经济价值，M 单体投入初始资本，C 客户价值增长平方值）。
简单，
网站，客户，价值基本零。
锁定二客户，做很互，附加价值被，附加价值测算客户数量 2 平方 4。
锁定三客户，加速掘更新价值，附加价值应该 3 平方 9。
依次类推。
像Facebook市，够达数百亿甚至千亿元价估值，8亿户数量，采DEVA估值模式。
果按照DEVA估值公式计算：
目易趣拥50万户数，假定每户市场价值0.1元，50万户5万市值，估值使5万平方，易趣公司估值应该2.5亿。
户市场价值，根据网站商业模式进判断。
，非常简单估值方式。
真正实际操阶段，需考虑更元素。
比公司展阶段、市场份额、增长空间增长速度、技术领先知识产权、交易类比（相领域内其公司融资估值）等等。
采估值方法，投资预期判断，截。
句话，任何重程度，取决它感受！
隋波敢报高达1亿元公司估值，理由。
、易趣公司熟产品完整商业模式，并且盈利，健康金流。
点，已经超绝数互联网公司。
虽互联网公司估值太重盈利，盈利盈利毕竟两回！
二、易趣公司市场份额领先。
互联网特征赢通吃，市场估值数候，比市场二高数倍。
因，投资机构更愿高溢价投资市场领先者。
三、易趣公司目处长期。
长期味高速增长速度空间，且相比初创期，投资风险更。
四、易趣公司电商、社交两平台，商业模式，估值方式，简单概论。
像电商平台户市场价值，阶段远远超社交平台。
再加顶尖技术团队、近期市规划等等。
提升估值因素。
……
另外，隋波，算另本账。
其实谓估值方式、模型，投资机构方法。
创业者言，估值味件……
，公司需少钱？
易趣次A轮融资，目接快速扩张，占领市场。
隋波间表：
需钱够6-9月期限。
1999旬，需启B轮轮融资，引进基石投资者（e iors）。
底市做冲刺。
具体，钱，搭建完善易趣网B2C业务供应链、物流储运；
完全主城市网吧连锁布局；
再掉员、办公场、带宽服务器、市场费预测。
并预留50-100%资金缓冲空间。
隋波概估算，先完布局，各省城市直辖市，至少设置型仓库、招聘配送员。
加供应链端，需批量厂商进货（规模谈账期）等等，少需1000万元。
简单，保证每省份够站点已。
达像世京东规模，至少花十间，投资几百亿，才勉强算够吧……
网吧连锁全布局投资，块金流非常。
另块费服务器带宽，随户数量增长，块费水涨船高。
，2000万元。
差使易趣按照既定展战略，进布局。
并足够次融资。
才隋波易趣公司估值1亿元，希望融资2000万元，真正原因。